新盛在线客服【77296577】5月7日，中国人民银行行长潘功胜、国家金融监管总局局长李云泽、中国证监会主席吴清在国新办新闻发布会上，共同阐述了“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”的相关内容。

申万宏源策略团队分析指出，当前A股市场正面临关键转折点：政策布局和业绩关键验证期已过，未来外需可能逐渐减弱，稳增长政策的实施成为资本市场的主要矛盾。在结构上，消费修复行情已显现，一季报验证了科技板块业绩改善趋势，同时也在快速修复。监管层在此时加强政策沟通，有助于提振市场信心。

策略首席傅静涛表示，虽然单个政策细项可能不会显著超出市场预期，但政策实施的全面性、集中性和一致性，以及金融政策布局与稳定资本市场预期的直接关联，都还是明显超出市场预期的。目前，金融宽松政策集中落地，与稳定资本市场紧密相关，有利于维持短期风险偏好，有助于在关键时期保持A股市场活跃。傅静涛认为，短期内A股市场将呈现上涨行情。当前，消费板块的赚钱效应较高，而科技板块相对较低，因此更加看好科技板块的布局机会。从长期来看，A股市场将重新进入结构性行情，需要科技领域的重大产业推动，以进一步巩固市场共识。

以下是报告的详细内容：

1. 金融政策全面宽松。

- 央行：实施全面降准0.5%，下调政策利率0.1%，结构性货币政策工具利率下调0.25%，下调住房公积金贷款利率0.25%。数量工具方面，设立5000亿服务消费与养老再贷款，增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款额度，将5000亿元证券基金保险公司互换便利和3000亿元股票增持回购再贷款工具合并，总额度达到8000亿元。扩大互换便利工具的参与机构范围，质押品范围纳入港股、限售股等。回购增持再贷款将上市公司自有资金比例要求从30%下调至10%。

- 金融监管总局：扩大保险资金长期投资试点范围，调降保险公司股票投资风险因子10%。

- 证监会：中央汇金在前稳定市场，中央银行在后提供支持，发挥类平准功能。

- 单个细项政策可能不会明显超出市场期待，但政策落地的全面性、集中性和一致性，以及金融政策布局与稳定资本市场预期的直接关联，都还是明显超出市场预期的。

2. 发布会召开节点本身就体现了稳定资本市场的政策目标。

- 短期A股市场将呈现上涨行情。当前股市所处阶段：随着政策布局和业绩关键验证期的结束，后续外部需求下降的压力可能逐步显现，稳定增长政策的实施成为影响资本市场的核心矛盾。在结构方面，消费复苏的行情已经展开，一季报的验证加强了业绩改善趋势的科技板块，同时也正在迅速恢复。然而，这两类资产的后续持续性仍需观察。在此阶段，金融宽松政策的集中实施与稳定资本市场的紧密关联，有利于维持短期风险偏好，有助于在关键时期保持A股市场的整体活跃。短期内，A股市场将呈现上涨的脉冲行情。

3．

何立峰将与贝森特在瑞士会面，中美贸易谈判窗口的开启，是短期内的重要变化。

在谈判取得超出预期的成果之前，我们维持原有的中期预测，预计特朗普的等额关税政策将“应该”进行调整，中美贸易谈判的启动也在预料之中。但影响市场走向的关键因素依然是特朗普政策的具体调整情况以及中美谈判的进展。基本假设是特朗普政策调整的速度较慢，幅度较小。今日人民币汇率的事件性交易（在发布会召开前），表现为脉冲式升值后仍有波动，这也反映了市场对此类预期的反应。

4．

目前还不是调整中期基本面预期的时机。

在需求侧，特朗普政策调整缓慢且力度较弱是我们的基本假设，外部需求下降的压力预计从第二季度开始显现，并在第三季度可能进一步加剧。在供给侧，本轮供给侧改革可能达到历史最大幅度的出清，但仅从2025年的供给增速方向来看，绝对水平仍然较高。供需格局的改善在2025年内难以实现。未来两个季度，基本面可能会出现较多的扰动信号，资本市场的预期调整“幅度已足够，但时间尚不足”，这可能会限制A股市场的上涨空间。在政策催化支撑中枢提升后，我们维持对A股2025年第二季度的震荡市判断。

5．

无论是短期还是长期，结构性的投资方向都是科技。

在一季报中，消费和科技板块的景气预期都得到了强化，4月份消费板块的结构性机会集中显现，科技板块的调整周期仍在继续。目前，消费板块的赚钱效应相对较高，而科技板块相对较低。在这个阶段，我们更加看好科技板块的投资机会。从长期来看，A股市场将重新进入结构性行情的上升阶段，需要科技领域的重磅产业催化来进一步巩固市场共识。在中期来看，预计2025年第二季度至第三季度，A股市场可能维持震荡格局，科技和消费板块也需要抓住波段机会。我们继续看好国内AI产业链和具身智能的投资机会。公募基金一季报显示，机器人相对于AI的持股更为集中，这意味着机器人板块更容易对催化因素做出反应，是主题弹性更高的方向；而AI行情的重新启动需要更重磅的催化，如果启动，则可能更倾向于中期行情。在科技结构性行情阶段，我们继续看好港股市场相对于A股市场的表现。